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迎历史性机遇 VC/PE备战科创板

科创板主要制度规则近日发布,风险投资(VC)和私募股权投资(PE)行业均在积极备战。有VC/PE人士告诉中国证券报记者,科创板这一新的退出渠道将给VC/PE带来历史性机遇。科创板将是VC/PE的一块试金石,它们的专业性将在科创板上受到检验。

获得新退出渠道

科创板主要制度规则发布后,大批符合科创板上市条件的企业摩拳擦掌,跃跃欲试。多家企业宣布拟赴科创板上市,一些A股上市公司对科创板也十分热情。

作为专业投资机构,VC/PE自然也不甘人后,积极备战科创板。松禾资本合伙人袁宏伟表示:“我们投资的一些企业打算去科创板上市,券商开始进场进行准备、辅导。”

挚金资本合伙?#33487;?#21338;君透露,目前其公司有投资的企业打算赴科创板上市。“科创板在试点阶?#25105;欢?#20250;优中选优、强中选强,在模式成熟后可能进一步放开市场。早期参与的红利最大。”

在袁宏伟看来,科创板给了VC/PE一个新的退出渠道,这是对科技创新企业的有力支持。设立科创板是非常清晰的政策信号,有助于发挥科技创新企业?#36291;?#27982;转型和核?#21215;?#26415;升级的重要作用。科创板试点注册制,把从市场融资的机会给予科技创新企业,这些企业不?#27426;?#28385;足之前主板的财务指标要求,但未来有望在科创板获得融资机会。

“科创板的设立对于?#20013;?#30740;发投入或动辄需要大额研发投入的企业而言,意义重大。”张博君说。

“准科创板”项目火热

随着科创板主要制度规则的发布,一些“准科创板”项目火热起来。一些市场人士正在推销手中的项目份额,潜在的科创板上市标的成为一些资本眼中的“香?#25311;摹薄?

一些专业的大型投资机构不会热衷于参与“准科创板”项目的炒作。毕竟,对于新生的科创板而言,此前通过?#27426;?#32423;市场的估值差进行套利的模式能否在科创板复制存在不确定性。

深圳?#25345;行蚉E人士表示:“现在不少‘准科创板’项目价格被炒得很高,我们一般不大会参与这种项目。”

在张博君看来,在一级市场投资中,要理性评估项目,不要盲目跟风。看项目要结合科创板的定位,重点关注科技企业的?#23548;?#33853;地能力、解决?#23548;?#21830;业问题的能力,这才是科技企业的商业价值所在。

“一些人可能比较盲目,以为不管估值多高,只要是科创板项目就能赚钱,我相信事实不会是这样。从目前科创板制度的设计来看,无条件退市等严格的规则告诉投资人,盲目炒作是赚不到钱的,而是存在风险。科创板开板之后,相信将有一批企业陆续申请上市,优质投资标的供应增加了,也就没有过高的一级市场估值了。”袁宏伟说,合理估值应该是专业投资人始终秉持的态度。

专业能力接受检验

不论资本市场环境如何变化,具备专业化投资能力和投后管理能力的PE/VC机构将更可能穿越周期,为投资者带来稳定回报。科创板开板后,可能成为衡量VC/PE们专业能力的一块试金石。

广证恒生证券?#27835;?#24072;赵巧敏表示,从资本市场环境及政策情况看,2019年制度改革与市场创新将给投资机构退出提供有力支持。科创板的落地将大大拓宽投资机构的退出渠道。从长期来看,尽管注册制的试行及推广有利于拓宽投资机构的退出渠道,但也可能进一步降低一、二级市场估值溢价。

在上述深圳?#25345;行蚉E人士看来,从科创板定位可以看出,它支持的是拥有关键核?#21215;?#26415;、科技创新能力突出的企业,而不仅仅是一些简单的商业模式创新的企业,能提前挖掘出这些优秀企业并给予合理估值的VC/PE才是最顶尖的投资人。

“科创板会是VC/PE的一面镜子。不用等行业退潮,职业投资人都能一目了然地看出谁赚到钱了、谁的估值更理性和专业。”袁宏伟说。

(本文来源:中国证券报)

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